快手2023Q4业绩梳理及业绩会纪要（.）

快手2023Q4业绩梳理及业绩会纪要

Q：Q4线上营销业务，优化店家投放疗效ROI上的具体策略？

A：过去几个季度我们的内循环产值收入仍然保持了强劲下降的势头。

我们针对不同的经营场景，不同体量阶段的店家，推出了差别化的内循环产品能力，辅以更优质的流量支持，帮助店家迅速扩大GMV规模，在快手更好的进行成长，更多的店家乐意在快手做常年战略经营。四季度投流店家规模较一季度降低了50%。

我们的全站推广产品和智能投放产品，全站推广产品以店家在快手全站流量的营销投放和GMV规模作为优化目标，帮助店家进行全站优质流量探求，推动MGV的提高，更好地满足店家的经营诉求，全站推广联动，营销流量和自然流量，打破了营销流量和自然流量的界定逻辑，释放了全站流量的价值。

全站推广产品根据使用场景又可以分为全站直播推广和全站商品推广。在全站直播推广方面，四季度我们从投放店家的拉新素材能力的提高，流量策略优化和体验优化等多方面，改善了产品能力和投放的疗效，提高了店家投放消耗的渗透率。

双十一大促日消耗峰值突破了1,500万，店家也通过全站直播投放，实现了整体GMV提高20%左右。

据悉我们也在四季度完成了全站商品推广的基础能力搭建，并在双十一大促节点向店家组织的开放，帮助店家构建新品产品，取得了不错的疗效，成为短视频带货店家扩大生意规模的有力契机。

在智能投放产品方面，我们围绕着人、货、场，重点为投放能力不足的中小店家搭建了智能投放的能力。具体来说，针对用户复购频次低，须要进行人群破圈的店家。

我们通过产品的升级和建立新客价值剖析等举措，但是联动电商的补助，提高店家的投放消耗，同时也为店家带来用户复购和同学圈的人群突破GMV的下降困局。

在直播场景和泛货架场景，我们分别为店家提供了直播托管和商品托管能力，店家只须要简单抒发直播间或则商品的营销投放预算时间段和转化目标，系统就可以帮助其手动创建营销投放的单元，按照算法手动完成营销素材和目标人群优化快手买推广会影响自然流量么，并能按照转化疗效进行实时调优。

2023年第四个季度，我们通过多种组合调优策略，提高了店家的爆光和GMV规模，店家通过直播托管进行营销投放的消耗同比下降超过了150%。

未来我们将通过自内循环智能化的产品不断的迭代，承接更多场景和不同规模店家的需求，推动店家在快手进行充分的优质流量探求，带来店家GMV规模和内循环营销消耗下降的飞轮效应。

Q：本地生活等新业务近来的进展是如何样的？

A：本地生活业务作为优质的内容供给，除了贡献GMV，能够更好地满足用户的需求，为用户贡献用户价值，提高我们的用户黏性，是十分看重的新业务之一。2023年是快手本地生活业务真正意义上的元年，我们实现了好多从0~1的突破。

由于高速下降供给不断丰富，业务基建逐渐成熟，更多用户构建在快手上，实现本地生活消费的心智。四季度本地生活业务日均支付用户数同比提高超过了40%。

具体来看，四季度我们在供给端取得了进一步的突破，日均动销店家数同比提高超过了40%。我们进一步精耕核心城市，借助差别化的流量优势，强化与更多优质店家合作，热卖案例不断涌现，如杭州著名品牌月亮八珍在双十一的团购活动中实现了爆单。

线上整体收入比平常分店产值翻了一番，被卫视选中，作为短视频营销破局的案例，在内容方面我们加强达人扶植力度，通过飞鸟计划招募培养菜鸟达人，激励产出优质本地生活内容。

同时短视频直播双手抓，推出团游引力直播专项计划，帮助团购达人对接爆品货团，提供流量扶植，实现快速的直播涨粉。今年12月优质作品。作者说提高自今年3月的10倍，推动四季度日均有效播出，主播数同比跌幅超过了100%。

四季度继续推动智能补助的策略，以性价比为核心，竞争优势，优化流量分发体系，提高匹配的效率以及C端用户的体验。我们深度的联动供给，继续建设以cpm为导向的流量白盒化机制，提高优质商品和内容爆光。

据悉明年1月我们和在线旅行服务伙伴达成了合作，把更多优质景点通票和旅游路线等，引入了快手平台，进一步丰富酒旅品类供给，希望利用2024年国外旅游的新趋势通过更生动的视频诠释和讲解方式，将快手打导致酒旅营销新图式。

我们在孵化中的游戏业务：快手作为一家创新力驱动的科技企业，过去几年仍然在进行资源游戏开发营运等方面的探求，也取得了较为满意的人才经验和能力方面的积累，我们对中国游戏市场和目前快手游戏研制的进展抱有信心，未来依然会常年的眼光，在评估对于集团损益影响可控的前提下，对于游戏业务进行投入，我们希望在去年年末前关于游戏业务有一些实质的进展，可以与你们进行分享。

华住集团(01179.HK)23Q4业绩会纪要

1、2024年的签约情况？节奏比今年怎样，今年可能有之前储备的量。去年目标？到产品和城市分布，三大区目标？开店遭到供应链困局，1800毛开店是由于这方面有明显提高，未来都会逐步提高？

之前做对了一些事情，三大红利，背部品牌连锁化红利、探索下沉市场机遇、捕捉旅游升级中高档布局阶段性取得成效。所以去年预计保持签约态势，1800开店再创新高。

供应链，今年疫情后快速发展，深受一些挑战，2024年经过我们调整，相信不再是障碍，未来会越来越成为重要的推动引擎。

2、三大红利之外其他机遇？去年对margin和成本的展望？

卓越服务战略的变革，无论经济中档中高档，更多见到消费者对于品质追求和多样性。希望从各方面建立面向未来的卓越服务的管理能力，我们相信这是结构性机会。

管理系统、运营效率提高，保持operatingleverage。

3、RevPAR预期？去年服务质量提高，具体举措？

相比休闲渡假，商务今年以来相对恢复平缓，23年高基数，一季度旅游休闲仍然强劲下降。24全年指引：保持慎重，持平或则略微下降的判别。(lowsingledigit)服务和管理能力带上全新阶段。

例如怎样面对多元化的客源，垂直领域新客源，例如各地马拉松爱好者，出现新需求，我们须要去精准满足垂类顾客，这也是我们卓越服务的一个方面。从人才、末端服务、供应链等方面都要去匹配。

4、Q1RevPAR预期？结构升级带来RevPAR的贡献有多少？

Lowsingledigit。RP是一个方面的驱动，还有好多其他驱动我们经营业绩，开店等等。

5、增加加盟商支持？23年DHebitda恢复正，去年目标？

让加盟商保持健康利润和回报是我们工作战略重要一方面。去年围绕加盟商卓越服务，筹划具体措施，一方面让更多老加盟商持续开店复购获得利润，保持开店速率，新区域也在捕捉新加盟商，下沉和中高档，覆盖和出现了好多新的此前未出现过的加盟商，像政府、国企、开发商。

新政倾斜是围绕服务质量展开。基于DH在轻资产变革，营运效率在提高，我们关注ROI评估，DH会逐渐提高赢利能力。

石药集团23年业绩会纪要

发改委新十条？

国家见到医药收入收益今年是下降的，各部委要支持医药行业，前段时间是征询意见稿，旁边可能会有一些调整，并且方向是不变的。国家新政对国谈抗生素进院销售是有利的。酝酿这个事情是真的，征询意见稿如今上网了也不证实这个事情。

ADC有没有数据？

18.2步入注册临床，在沟通。Nectin4去年在ASCO发数据，所以对手股价涨。EGFR下半年会发数据。

ADC和PD1联用？

Nectin4联用自己的PD1，EGFR联用和沟通了，都是去年交IND。

两个license-out，以后还有这些milestone？

Corbus6.87亿港元合作合同，开发里程碑1.3亿欧元。日本销售额10%的销售提成。

Mrna新冠销售情况？

批了双价苗，还在推动实验，需求强烈的话做三期快手买推广会影响自然流量么，完全批准。

管道做了好多调整，1028、CDK等移除？

60个品种在临床，去年40个临床批件，在持续理优化。筹建了重点项目管理制度，想做的愈发聚焦。

21-22年上来新的产品进院情况？24年目标？

伊立替康上市后势头不错，预计5-6亿销售。多恩达谷美替尼TNK地文拉法辛两性霉素B进院比较理想，1-2月成药进院1600家，3月速率更快，2700家。

多恩达进度稍稍慢一点，随着诊所开发销量在降低。两性霉素良好势头。地文拉法辛重点开诊所。RANKL近来做了梳理，和地舒单抗做了对照。

108会获准，安全性十分好，联合二甲双胍挺好，和西格列汀是一样的机理，这个药可以很快到10亿。奥马珠在肺炎、荨流感是新的机理，是迭代的产品，建了专线。PD1和多美素妇瘤整合了队伍，做推广。

之前指引去年不高于30亿销售，我们蛮有信心的。美洛昔康纳晶在放疗止痛有挺好的疗效，止痛+祛痰，半衰期20小时。可以在失眠上推广白紫2入组也完成了。

PD1和奥马珠确认多少？

病变和自免分别抽了一部份人。这两个产品很有信心，明年会实现赢利。PD1主推子宫癌，奥马珠荨肺炎，外推脑炎。队伍早已开始建设。

泡泡玛特业绩发布会纪要

Q：目前消费观察到的趋势？2024年指引？

今年公司健康度提高，库存周转，ip丰富度，业务丰富度，海外下降和占比，在越来越成熟。新业务发展也为未来埋下了机遇的种子。

一季度超出我们预期，比今年全年增长还要更高，海外下降给我们很大的信心。2024年收入下降不高于30%，海外下降不高于100%

Q：今年海外营运遇见的挑战，在什么方面营运能力提高？

过去海外扩张基于复制中国成功的经验，而且还有不足，本土化是最大挑战。①内部须要锻练和选拔职工，招募当地职工。②公司规模已达10亿，合规合法方面存在挑战。组织进化方面，风险职能的分割存在挑战(风险职能什么置于总部，什么置于当地)

Q：当前处于经济下行周期，管理层2024年战略调整情况3国外存在消费压力，但公司发觉产品才能抗周期，消费者开心不开心都乐意买公司产品。2022-2023，国外开店不再激进，保持克制扩张，希望提升单店业务健康可持续。

国外店数不多，可以按照每年销售情况拟定发展战略。国外积木等新品类正在开发、小野快闪店表现优秀，公司希望孵化更多品类。海外前景大，今年海外核心商圈都可以看见泡泡分店，管理、消费者、IP均本地化，证明产品相对普适。公司对海外持续性有信心。

Q：海外业务的区域布局情况？

今年海外有80家合营，去年新增50-60家，至今年年末预估130-140家。今年东方：西方分店7：3，去年接近6：4。公司期盼日本亚洲加码，日本明年会降低线下店面，日本卢浮官、意大利那不勒斯在计划。

泰国也在持续发展，线下已入驻新、马、泰三国，在计划入驻人口大国俄罗斯、越南、菲律宾。常年来看，3-4年后东西方分店比列会接近5：5。

Q：毛利率和营收率情况？中常年维持水平和影响诱因？

收益率情况：毛利率61.3%，扣非净收益率18.9%，相对2022年有较大恢复。中常年来说，集团整体毛利不会高于60%，扣非净收益希望控制在20%以上。

毛利控制：①收入侧，海外产品定价高，目前可以通过控制促销力度增强收入。②成本侧，公司希望增加采购成本，强化管理和议价能力，背部产品在部分工厂集中生产。今年开始印度鞋厂早已供货。③结构侧，港澳台高毛利，销售占比提升。24年将继续增加外采产品。

营收控制：①销售费用方面，23年环比22年有36.3%下降，和收入下降幅度差不多。随销售收入降低，新开店、薪酬、平台、租金等费用自然下降，目前可以控制广告宣传费用。

②全球仓储货运去年将重点控制。③创新业务方面，游戏、乐园等按照销售情况会灵活调整，创新业务管理费用下降3%，主要在于人力成本。

前瞻KIMI产业链后，重大观点再更新

Q：国外AI大模型产业目前的发展阶段是如何的？

A：国外AI大模型产业已然从早期的百模大战步入到一个更为成熟和竞争激烈的“战国时代”。在这个新阶段，诸多企业竞相发展，角逐市场领导地位。目前尚在观察中，以确定行业领导者，但按照目前的产业督查和产品测试KIMI起码坐落前二位。

Q：AI产业链在大模型方面的技术创新有什么变化？

A：技术创新正在经历重要转变。今年下半年，多模态模型是技术创新的主流。但是，去年年初开始，技术创新的趋势已然从单一的多模态模型转变为同时注重多模态和短篇模型的发展，这一改革是前所未有的技术迭代改革。

Q：国外AI大模型技术与海外相例如何？

A：国外在单点能力上早已赶超了海外的大模型，包括正式发布的GPT-4.5。这一判别基于对国外外AI技术的深入剖析和比较。

Q：国产算力的发展对KIMI有何影响？

A：国产算力的发展对KIMI至关重要。今年7月，市场对国产算力，如华为的昇腾，关注不足。但步入去年新年后国产算力的认识达到了新高潮。KIMI作为国外AI大模型的领先者，将直接受惠于国产算力的提高。

Q：KIMI在AI应用方面有什么成功案例？

A：KIMI的成功应用验证了中国在场景应用和工程化能力方面的优势。KIMI专注于提高长文本能力，并在几个细分场景中取得突破，逐步扩充影响力。在过去一个月的路演中，提到KIMI时，让许多投资者倍感欣慰。

Q：海外市场在类似大模型应用方面的表现怎样？

A：海外市场目前缺乏类似的大模型应用新品。中国的场景探求和工程化能力并不缺少，这在AI大模型应用方面尤为显著。

Q：近日GPU卡的供需状况怎么？

A：过去半年，无论是NVIDIA的GPU卡还是国产GPU卡，都不像过去那般短缺。这一变化反映了市场供需关系的调整和产业发展的新阶段。

Q：怎么看待国外AI大模型产业的未来发展？

A：我们坚信，实践中的AI应用不仅仅是算力的拓展或则概念的炒作，背后是深刻的产业逻辑。中国大模型和应用创新在全球范围内可能已处于领先位置，而此次创新除了限于娱乐场景的多模态，更关注于生产力提高和长文本方面。

Q：当前国外AI大模型产业的发展阶段和趋势是哪些？

A：国外AI大模型产业正处于一个产住户升浪的起点。KIMI作为代表性的大模型，早已显露出其在产业中的领先地位，包括TopTwo和TopThree的位置早已明晰。这标志着我们正处于一个常年产业增速的早期阶段。

Q：你觉得KIMI代表的AI应用行情能走多远？有什么产业化剂值得关注？

A：KIMI代表的AI应用行情还有待观察，但其前景十分豁达。产业催化剂包括KIMI的持续迭代和创新、GPT4.5和GPT5的发布以及算力的不断丰富，我们相信随着KIMI的不断选代和创新，以及下层应用的迭代和出现，KIMI将在AI领域取得更多的突破。

为此，我们期盼看见更多的产业催化剂出现。据悉，成本也是一个重要的审视诱因，尤其是对于多模态和通用人工智能AI!的发展。诸如，个人工作生活助理的成本支持是其能够持续服务的关键。